2026年開年，歷經(jīng)深度調(diào)整的一次性手套行業(yè)迎來趨勢性反轉(zhuǎn)。在全球地緣政治博弈加劇、能源與化工產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的背景下，行業(yè)供需格局顯著改善、成本端剛性抬升、頭部企業(yè)定價權(quán)回歸，有望正式進入量價齊升的上行周期。英科醫(yī)療、藍(lán)帆醫(yī)療、中紅醫(yī)療等手套行業(yè)頭部企業(yè)憑借產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢和成本優(yōu)勢，有望充分享受行業(yè)上行紅利，釋放更高的業(yè)績彈性。

龍頭企業(yè)紛紛發(fā)布漲價函 行業(yè)進入提價與利潤空間上行周期

疫情沖擊與關(guān)稅影響下，一次性手套行業(yè)2022年后長期陷入產(chǎn)能過剩、價格低迷、盈利承壓的深度調(diào)整期。隨著行業(yè)需求回升、中小產(chǎn)能逐步退出、下游去庫存接近尾聲，2025年起，供需關(guān)系迎來改善，周期向上拐點逐步確立。

一次性手套供給端格局持續(xù)優(yōu)化，高成本中小產(chǎn)能加速出清，行業(yè)集中度快速提升，頭部企業(yè)定價權(quán)顯著增強。以馬來西亞為代表的東南亞傳統(tǒng)廠商，面臨產(chǎn)能老化、擴產(chǎn)動力不足等切實短板。同時，國內(nèi)頭部企業(yè)憑借規(guī)?；?、自動化與供應(yīng)鏈優(yōu)勢，持續(xù)搶占全球份額，為奪取及修復(fù)定價權(quán)與盈利反彈奠定堅實基礎(chǔ)。

2026年以來，國際地緣政治緊張局勢升級，全球能源與化工供應(yīng)鏈?zhǔn)艿斤@著沖擊，原油價格攀升至2022年以來高位。價格波動正沿石化產(chǎn)業(yè)鏈向下游快速傳導(dǎo)，直接推高手套生產(chǎn)成本，一次性手套行業(yè)有望通過新一輪漲價周期增厚行業(yè)留存利潤。

具體到國內(nèi)頭部企業(yè)。英科醫(yī)療3月7日發(fā)布漲價函稱，丁二烯上漲約25.6%，丙烯腈上漲約17%，DOTP上漲約15%，辛醇上漲約18%，整體供應(yīng)鏈壓力不斷加劇，已經(jīng)對產(chǎn)品制造成本形成了實質(zhì)性影響。中紅醫(yī)療3月9日在公眾號文章中表示，丁二烯與丙烯腈價格推動下，華北市場一次性手套用丁腈膠乳上周均價漲幅約16.7%。藍(lán)帆醫(yī)療3月9日發(fā)布漲價函，明確當(dāng)前原材料成本的大幅上漲及整體供應(yīng)鏈端的不確定性加速累積，已對產(chǎn)品的定價基礎(chǔ)構(gòu)成了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

值得注意的是，藍(lán)帆醫(yī)療在投資者交流中，提及原材料漲價幅度的傳導(dǎo)速度，針對過往原材料價格上漲的行情，手套生產(chǎn)企業(yè)通常是獲利的，這是因為手套主要是期貨式的生產(chǎn)，出于手套生產(chǎn)安全邊際的考慮，手套終端價格上漲幅度通常大于原材料價格上漲幅度。與以往不同，本輪提價并非單純對沖上游成本壓力，而是在外部環(huán)境變動的推動下，行業(yè)內(nèi)頭部手套企業(yè)在保障供應(yīng)的同時，適時拓寬利潤空間。

經(jīng)營全面改善 藍(lán)帆醫(yī)療健康防護事業(yè)部多維發(fā)力有望超預(yù)期

面對行業(yè)回暖與提價共振，藍(lán)帆醫(yī)療預(yù)計手套業(yè)務(wù)將成為公司2026年業(yè)績修復(fù)彈性最大板塊，甚至有望超出預(yù)期。公司去年開始，便主動推進經(jīng)營改革，通過產(chǎn)能布局優(yōu)化、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、生產(chǎn)成本管控、供應(yīng)鏈戰(zhàn)略安排等多重舉措，已經(jīng)在行業(yè)上行周期中搶占先機。

2025年底至今，公司健康防護業(yè)務(wù)經(jīng)營質(zhì)變，丁腈手套實現(xiàn)滿產(chǎn)全銷，高開工率有效攤薄固定成本，帶動2025年四季度手套業(yè)務(wù)毛利率轉(zhuǎn)正、經(jīng)營虧損收窄，并在2026年初實現(xiàn)“開門紅”。

在產(chǎn)能布局優(yōu)化與生產(chǎn)統(tǒng)合方面，公司借助泰國產(chǎn)業(yè)投資者HKG戰(zhàn)略增資的2億美元，斥資8億元將兩大丁腈手套生產(chǎn)基地納入控股子公司山東健康科技旗下，實現(xiàn)核心丁腈手套240億支年產(chǎn)能同一平臺運營，形成集中調(diào)度、協(xié)同指揮的制造集群，大幅提升運營效率，固定成本被有效攤薄。此外，公司具備良好的擴產(chǎn)彈性，可以推進技術(shù)改造，在現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)?；A(chǔ)上實現(xiàn)一定比例的產(chǎn)能提升；或者基于濰坊基地的預(yù)留產(chǎn)能潛力，快速啟動剩余車間建設(shè)，高效釋放100億支產(chǎn)能。

目前，公司丁腈手套產(chǎn)銷兩旺，為產(chǎn)品提價構(gòu)建堅實支撐；PVC手套出口量持續(xù)提升，疊加中美兩國外交端相向而行、150天貿(mào)易政策豁免期等相關(guān)利好，海外市場競爭力進一步增強。

在能源成本控制方面，公司通過山東健康科技以外資4億元增資款項收購宏達(dá)熱電80%股權(quán)，配合濰坊基地自備電廠，積極推進熱電聯(lián)產(chǎn)模式。通過自有熱電資產(chǎn)保障核心生產(chǎn)基地電力與蒸汽供應(yīng)，公司大幅降低對外購能源的依賴，有效對沖全球能源價格上漲帶來的成本壓力，從源頭實現(xiàn)單位能耗成本下降。

面對地緣政治導(dǎo)致的原材料成本上漲，公司提前預(yù)判全球化工品價格走勢，通過戰(zhàn)略波段采購、價格鎖定等方式，對核心原材料進行前瞻性布局，關(guān)鍵原材料成本已鎖定至2026年上半年。在行業(yè)普遍面臨原材料漲價壓力的背景下，公司充分受益于低價成本與終端漲價的雙重紅利，毛利率修復(fù)彈性突出。從供應(yīng)鏈布局上看，公司關(guān)聯(lián)方朗暉石化有效保障糊樹脂和增塑劑穩(wěn)定供應(yīng)；同時，泰國投資方HKG具備丁腈乳膠的產(chǎn)能儲備，在手套原材料價格上行期間，持續(xù)改善公司盈利質(zhì)量。

藍(lán)帆醫(yī)療作為一次性手套行業(yè)頭部企業(yè)，產(chǎn)能規(guī)模、全球渠道、成本控制優(yōu)勢突出，2026年手套業(yè)務(wù)扭虧為盈確定性高、業(yè)績彈性充足，有望充分受益行業(yè)周期復(fù)蘇與產(chǎn)品提價的戰(zhàn)略機遇，拓寬利潤空間，迎來新一輪高質(zhì)量發(fā)展。