科創(chuàng)板第一股華興源創(chuàng)12月7日發(fā)布收購(gòu)歐立通100%股權(quán)公告，這也成為科創(chuàng)板史上首單并購(gòu)項(xiàng)目，且距離科創(chuàng)板重大資產(chǎn)重組規(guī)則落地僅過(guò)去7天。9日，華興源創(chuàng)股價(jià)隨之飆漲，以漲停報(bào)收，其市值較前個(gè)交易日大漲20%。

科創(chuàng)板“001”：第一個(gè)上市 第一個(gè)并購(gòu)

股票代碼為688001的華興源創(chuàng)作為科創(chuàng)板第一家上市的企業(yè)，創(chuàng)造了多個(gè)第一，第一個(gè)上市，第一個(gè)對(duì)外收購(gòu)。

華興源創(chuàng)主營(yíng)平板顯示及集成電路的檢測(cè)設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為顯示面板的檢測(cè)設(shè)備和檢測(cè)冶具，下游客戶(hù)包括三星、LG和京東方等面板廠(chǎng)家。今年7月22日科創(chuàng)板開(kāi)板，華興源創(chuàng)成為首批登陸企業(yè)，并奪得首個(gè)股票代碼688001。

11月30日科創(chuàng)板重組審核規(guī)則正式落地，7天后華興源創(chuàng)迅速發(fā)布收購(gòu)預(yù)案。根據(jù)預(yù)案，華興源創(chuàng)收購(gòu)李齊花、陸國(guó)初持有的歐立通100%股權(quán)涉及交易總金額11.5億元，其中8.05億以發(fā)行股份方式支付，剩余3.45億元以現(xiàn)金支付。

科創(chuàng)板第一單并購(gòu)，質(zhì)量幾何？

資料顯示，被收購(gòu)標(biāo)的歐立通主營(yíng)為自動(dòng)化智能組裝、檢測(cè)設(shè)備，產(chǎn)品應(yīng)用于以可穿戴產(chǎn)品為代表的消費(fèi)電子行業(yè)，具體應(yīng)用于智能手表、無(wú)線(xiàn)耳機(jī)等的組裝和測(cè)試環(huán)節(jié)。

2017年、2018年、2019年1月-8月，歐立通營(yíng)業(yè)收入分別為7370萬(wàn)元、2.41億元、2.08億元，凈利潤(rùn)1353萬(wàn)元、7351萬(wàn)元、7157萬(wàn)元。2018年凈利潤(rùn)增速達(dá)443%。

截至2019年8月末，歐立通賬面凈資產(chǎn)為1.67億元，相較11.5億元的交易價(jià)格，增值率達(dá)589.5%。

根據(jù)規(guī)則，科創(chuàng)公司購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，標(biāo)的資產(chǎn)應(yīng)符合科創(chuàng)板定位，所屬行業(yè)應(yīng)當(dāng)屬同行業(yè)或者上下游，且與科創(chuàng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)。華興源創(chuàng)主營(yíng)產(chǎn)品平板顯示檢測(cè)設(shè)備，最終應(yīng)用于智能手機(jī)、平板電腦等消費(fèi)電子產(chǎn)品的屏幕檢測(cè)。標(biāo)的公司歐立通與華興源創(chuàng)同屬于專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)及智能裝備行業(yè)。

那么溢價(jià)近6倍收購(gòu)，此次交易是否公允合理？本次華興源創(chuàng)收購(gòu)歐立通的交易市盈率為10.45倍。對(duì)照同行業(yè)光韻達(dá)收購(gòu)金東唐100%股權(quán)的交易市盈率9.61倍，先導(dǎo)智能收購(gòu)泰坦新動(dòng)力100%股權(quán)的交易市盈率14.46倍，華興源創(chuàng)認(rèn)為此次收購(gòu)作價(jià)處于合理區(qū)間。

雙方還通過(guò)簽訂對(duì)賭協(xié)議保障收購(gòu)后的利益。交易對(duì)方承諾，歐立通2019年、2020年和2021年累計(jì)承諾凈利潤(rùn)不低于3.3億元，占交易對(duì)價(jià)11.5億元的28.7%。

華興源創(chuàng)市值大幅提振 擬增發(fā)部分已升值51%

由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，華興源創(chuàng)前三季度凈利潤(rùn)1.83億元，較去年同期下滑21.66%。在收購(gòu)消息公布前一個(gè)交易日，華興源創(chuàng)股價(jià)從上市時(shí)的最高點(diǎn)78.58元下跌至32.85元，區(qū)間跌幅超過(guò)60%?？偸兄祪H剩131.73億元。

本此收購(gòu)使華興源創(chuàng)總市值得到大幅提振。首先，由于收購(gòu)標(biāo)的為熱門(mén)智能穿戴設(shè)備概念、業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，刺激華興源創(chuàng)股價(jià)大幅上漲。截至9日收盤(pán)，華興源創(chuàng)股價(jià)39.42元，大漲20%，觸及當(dāng)日漲停上限。華興源創(chuàng)市值一日大漲20%。

其次，本次收購(gòu)還將以26.05元/股向李齊花、陸國(guó)初增發(fā)3090.21萬(wàn)股，總價(jià)8.05億元。以9日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，向李齊花、陸國(guó)初擬增發(fā)的部分已增值51.32%。

目前，按增發(fā)收購(gòu)前總股本計(jì)算，華興源創(chuàng)總市值158.07億。