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A股美妝企業(yè)盤點：珀萊雅規(guī)模領(lǐng)先 上海家化前三季度凈利潤增速最快

2025/11/18 18:01:45      挖貝網(wǎng) 王思宇

挖貝研究院對A股8家美妝企業(yè)進(jìn)行梳理，2025年前三季度8家美妝企業(yè)營收共計為284.40億元，歸母凈利潤合計28.02億元。

其中，從規(guī)模來看，珀萊雅（603605.SH）以絕對優(yōu)勢領(lǐng)跑，前三季度營收達(dá)到70.98億元，歸母凈利潤10.26億元，也是前三季度凈利潤唯一超過10億元的美妝企業(yè)。其他公司營收均在50億元以下，凈利潤均不到5億元。

不過從成長性來看，前三季度營收增長最多的是丸美生物（603983.SH），前三季度增速達(dá)到25.51%；歸母凈利潤增速最快的是上海家化（600315.SH），增速達(dá)到149.12%。

此外，從銷售費用來看，華熙生物（688363.SH）的銷售費用率在8家企業(yè)中最低，為35.32%。并且華熙生物的研發(fā)費用率為11.42%，在8家企業(yè)中排名第一。

（注：數(shù)據(jù)來源于wind、公司財報等）

主要財務(wù)數(shù)據(jù)：珀萊雅收入規(guī)模遙遙領(lǐng)先

據(jù)粗略統(tǒng)計，A股有8家美妝企業(yè)，分別是珀萊雅、上海家化、貝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、華熙生物、丸美生物、敷爾佳（301371.SZ）、福瑞達(dá)（600223.SH）。

體量上看，珀萊雅業(yè)績規(guī)模遙遙領(lǐng)先，前三季度營收70.98億元，第二名上海家化為49.61億元，貝泰妮、水羊股份、華熙生物3家企業(yè)營收在30億元以上，分別為34.64億元、34.09億元、31.63億元。然后福瑞達(dá)、丸美生物、敷爾佳營收分別為25.97億元、24.50億元、12.97億元。

凈利潤方面，珀萊雅同樣表現(xiàn)突出，前三季度歸母凈利潤為10.26億元，第二、第三為上海家化、敷爾佳分別為4.50億元、3.25億元。

圖1_副本.png

成長性方面，前三季度有4家企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長，其中增速最為亮眼是丸美生物，達(dá)到25.51%。凈利潤增長方面，同樣有4家企業(yè)實現(xiàn)同比增長，其中上海家化凈利潤增速達(dá)到149.12%，在8家企業(yè)中增速最快。

圖2_副本.png

期間費用：華熙生物銷售費用率最低，研發(fā)費用率最高

從銷售費用來看，敷爾佳的銷售費用最低為6.21億元，不過銷售費用率則達(dá)到47.88%，銷售費用最多的是珀萊雅，前三季度銷售費用為35.25億元，占營收的比例為49.67%。

銷售費用率方面，丸美生物銷售費用率最高，達(dá)到57.73%，銷售費用率最低的是華熙生物，為35.32%。

從研發(fā)費用來看，華熙生物表現(xiàn)最為突出，前三季度研發(fā)費用3.61億元，貝泰妮、珀萊雅、上海家化、福瑞達(dá)4家企業(yè)前三季度研發(fā)費用在1億元-2億元之間，水羊股份、丸美生物、敷爾佳3家企業(yè)研發(fā)費用在1億元以下。

研發(fā)費用率方面，8家企業(yè)中研發(fā)費用率最高的是華熙生物，為11.42%，貝泰妮、福瑞達(dá)2家企業(yè)研發(fā)費用率分別為4.95%、4.47%；敷爾佳、上海家化、丸美生物、水羊股份、珀萊雅5家企業(yè)研發(fā)費用率均在3%以下，其中珀萊雅研發(fā)費用率最低，為2%。

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經(jīng)營質(zhì)量：珀萊雅資金實力雄厚，截至9月末貨幣資金超44億元

先來看應(yīng)收賬款管理情況，截至2025年9月末，貝泰妮應(yīng)收賬款占營收比重為20.10%，在8家企業(yè)中最高；華熙生物、福瑞達(dá)該項指標(biāo)在17%-18%左右。另外，收入規(guī)模最高的珀萊雅，應(yīng)收賬款占營收比重僅4.49%。

圖4_副本.png

再來對比8家公司截至9月末所擁有“家底”情況（以“貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)-短期借款-長期借款”估算），“家底”最厚的是珀萊雅，截至9月末，公司“家底”約為44.02億元。其次是貝泰妮，“家底”約為32.80億元；然后是福瑞達(dá)、上海家化，分別為25.70億元、23.92億元。

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