挖貝網(wǎng) 9月22日消息，據(jù)北交所上市委公告，蘅東光（874084）將于9月25日上會(huì)。

蘅東光主要從事光通信領(lǐng)域無(wú)源光器件產(chǎn)品的研產(chǎn)銷，業(yè)務(wù)包括無(wú)源光纖布線、無(wú)源內(nèi)連光器件及相關(guān)配套業(yè)務(wù)三大板塊，客戶包括AFL、Coherent、Jabil等，產(chǎn)品應(yīng)用到AT&T、Verizon、谷歌、亞馬遜、微軟、甲骨文、騰訊、IBM、Cadence、英偉達(dá)等。

公司去年12月獲北交所受理材料，共經(jīng)歷三輪問(wèn)詢，其中業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)真實(shí)性、業(yè)績(jī)?cè)鏊倥苴A下游客戶接連被問(wèn)。2021年至2024年，公司營(yíng)收從3.97億元增至13.15億元，增長(zhǎng)230%，歸母凈利潤(rùn)從1237萬(wàn)元增至1.48億元，三年大增11倍。

業(yè)績(jī)?cè)鏊倥苴A下游客戶接連被問(wèn)

盤(pán)點(diǎn)蘅東光三輪問(wèn)詢，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)真實(shí)性、尤其是業(yè)績(jī)?cè)鏊倥苴A下游客戶是問(wèn)詢重點(diǎn)。

一輪問(wèn)詢中，北交所重點(diǎn)關(guān)注蘅東光第一大客戶AFL，要求其量化分析2023年及2024年1-6月向AFL銷售金額大幅增長(zhǎng)與AFL經(jīng)營(yíng)情況是否匹配。2024年1-6月蘅東光對(duì)AFL銷售占比達(dá)50.01%。

一輪回復(fù)中，蘅東光披露顯示，2024年1-6月公司對(duì)AFL的銷售收入同比增長(zhǎng)85.42%，上半年已基本實(shí)現(xiàn)去年全年的銷售規(guī)模。而2024年全年AFL銷售收入同比增速為8.62%。

二輪問(wèn)詢中，北交所圍繞“收入大幅增長(zhǎng)真實(shí)性”繼續(xù)發(fā)問(wèn)，要求公司逐一說(shuō)明2024年向AFL、Coherent等主要客戶銷售金額大幅增長(zhǎng)與客戶收入變動(dòng)趨勢(shì)或幅度不一致的原因及合理性。要求說(shuō)明的客戶范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。

二輪回復(fù)中，蘅東光披露稱，2024年公司向AFL銷售金額較上年增長(zhǎng)163.91%，同期AFL數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快。2024年公司向Coherent銷售金額較上年增長(zhǎng)188.60%，Coherent2024年度數(shù)據(jù)中心和通信業(yè)務(wù)銷售收入同比增長(zhǎng)38.55%，Coherent向公司采購(gòu)大幅增長(zhǎng)與其數(shù)據(jù)中心和通信業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)變動(dòng)趨勢(shì)一致。

三輪問(wèn)詢中，北交所再問(wèn)“2024年收入大幅增長(zhǎng)真實(shí)性”，要求蘅東光說(shuō)明公司產(chǎn)品收入增長(zhǎng)率高于下游客戶產(chǎn)品收入增長(zhǎng)率。

三輪回復(fù)中，蘅東光對(duì)向AFL的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)、采購(gòu)用于谷歌、亞馬遜等銷售細(xì)節(jié)豁免披露。進(jìn)一步披露了2025年上半年對(duì)Coherent銷售情況，銷售收入同比增長(zhǎng)137.96%，而2025年一季度、二季度Coherent數(shù)據(jù)中心及通信業(yè)務(wù)銷售規(guī)模同比增速分別為46%、39%。蘅東光表示，受Coherent光模塊對(duì)外銷售規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)及向公司采購(gòu)份額顯著提升的影響，公司向其銷售大幅增長(zhǎng)具有真實(shí)合理性。

重點(diǎn)及新興產(chǎn)品收入規(guī)模不高，并呈下滑趨勢(shì)

蘅東光在招股書(shū)的“競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”描述部分提到，重點(diǎn)及新興產(chǎn)品如光纖柔性線路產(chǎn)品、硅光無(wú)源內(nèi)連光器件、超工業(yè)級(jí)無(wú)源內(nèi)連光器件、CPO無(wú)源內(nèi)連光器件等新型光器件產(chǎn)品能夠滿足超級(jí)計(jì)算機(jī)內(nèi)互連、硅光模塊內(nèi)連、超工業(yè)級(jí)光模塊內(nèi)連、光芯片內(nèi)連等特殊、高精度應(yīng)用領(lǐng)域的連接需求

不過(guò)挖貝研究院注意到，公司幾大重點(diǎn)及新興產(chǎn)品的收入規(guī)模不高，并且呈下滑趨勢(shì)。

二輪問(wèn)詢中，北交所要求蘅東光說(shuō)明部分體現(xiàn)公司研發(fā)能力及先進(jìn)制造工藝的產(chǎn)品如光纖柔性線路產(chǎn)品、硅光無(wú)源內(nèi)連光器件、超工業(yè)級(jí)無(wú)源內(nèi)連光器件等收入下滑或增速放緩的原因。

二輪回復(fù)顯示，蘅東光光纖柔性線路產(chǎn)品2024年收入為2,796.59萬(wàn)元，兩年前為4,935.75萬(wàn)元，報(bào)告期內(nèi)該產(chǎn)品尚未在AI算力搭建中大規(guī)模應(yīng)用；超工業(yè)級(jí)無(wú)源內(nèi)連光器件2024年收入為1,285.05萬(wàn)元，兩年前為2,514.95萬(wàn)元，該產(chǎn)品能夠滿足-55℃~120℃的嚴(yán)苛工作環(huán)境要求，報(bào)告期內(nèi)受制于終端客戶階段性項(xiàng)目需求減少，客戶采購(gòu)有所放緩。

不容忽視的還有，收入規(guī)模較高的光纖柔性線路產(chǎn)品平均售價(jià)近年來(lái)明顯下滑，數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品2022年銷售均價(jià)為1.27億元，今年上半年降至1734.52萬(wàn)元，蘅東光表示，這主要是由于2023年產(chǎn)品逐漸進(jìn)入到成熟量產(chǎn)階段，生產(chǎn)成本有所下降，相應(yīng)的銷售單價(jià)有所下調(diào)，并且2024年公司增加了針對(duì)不同應(yīng)用場(chǎng)景的其他規(guī)格的光纖柔性線路產(chǎn)品銷售，產(chǎn)品細(xì)分結(jié)構(gòu)的變化導(dǎo)致產(chǎn)品單價(jià)下降。