挖貝網(wǎng) 9月17日消息，卓?？萍迹?74380）正在排隊北交所IPO，近日回復一輪問詢。

卓?？萍贾饕獜氖掳雽w前道量檢測設(shè)備的修復和自研業(yè)務(wù)，該設(shè)備全球市場由KLA等少數(shù)國際龍頭企業(yè)主導。不過，公司憑借深厚的技術(shù)積累，已具備部分先進制程設(shè)備修復能力，終端客戶包括華虹半導體、士蘭微、華潤上華等國內(nèi)主流芯片產(chǎn)線客戶。

毛利率方面，卓?？萍?022年、2023年毛利率在60%左右，不僅較國內(nèi)可比公司中科飛測等毛利率均值高10個百分點以上，并且和國際巨頭KLA的毛利率水平相當。

另外在成長性方面，卓?？萍荚谝惠喕貜椭袕亩鄠€維度論證公司業(yè)績增長具有可持續(xù)性。不過挖貝研究院注意到，公司2024年減少原材料采購，主要原材料采購金額同比下降52%；2024年末原材料賬面余額也下滑20%，是2021年以來首次下滑。

毛利率60%左右，與國際巨頭KLA水平相當

卓海科技處于半導體前道量檢測設(shè)備領(lǐng)域，業(yè)務(wù)分為修復設(shè)備和自研設(shè)備兩類，去年公司修復設(shè)備收入占比92.24%，自研設(shè)備收入占比2.62%。公司去年營收規(guī)模為4.65億元。

根據(jù)招股書介紹，公司同行業(yè)競爭對手包括國際龍頭企業(yè)KLA、AMAT、Hitachi。以KLA為例，其在全球前道測試設(shè)備的市場份額在50%以上，2025年第二季度總收入達到31.75億美元，同時具備自研設(shè)備業(yè)務(wù)與修復部門。

卓海科技在體量上雖明顯不如KLA等國際巨頭，但盈利能力上可以掰一掰手腕。

數(shù)據(jù)顯示，KLA近年毛利率在60%左右。根據(jù)卓?？萍颊泄蓵?，公司2022年、2023年毛利率分別為60.58%、59.86%，與KLA水平基本相當。

（截圖自公開報道）

（截圖自卓海科技招股書）

2024年，卓海科技毛利率雖降至46.56%，但根據(jù)一輪回復顯示，2024年毛利率下降主要是因為戰(zhàn)略客戶引進、行業(yè)景氣度下降、個別型號設(shè)備受供求影響毛利率較低等原因影響所致。剔除相關(guān)型號及相關(guān)客戶后，2024年整體毛利率與往年處于同一區(qū)間。

和國內(nèi)可比公司相比，卓?？萍济室蔡幱谳^高水平，2022年、2023年毛利率較可比公司均值高13-15個百分點。對此卓?？萍荚谝惠喕貜椭斜硎?，2022年和2023年的綜合毛利率高于中科飛測和上海精測，一方面系競爭賽道、行業(yè)需求不同，另一方面系公司成熟工程師團隊產(chǎn)能有限，選擇毛利率較高的訂單。

（截圖自卓?？萍家惠喕貜停?/p>

稱業(yè)績增長可持續(xù)，但去年原材料采購金額下滑52%

從報告期內(nèi)業(yè)績看，卓?？萍?022年至2024年營收分別為3.14億元、3.81億元和4.65億元，歸母凈利潤分別為1.19億元、1.32億元和1.04億元，最近一年凈利潤下滑22%。

一輪問詢中，北交所問到公司業(yè)績下滑風險，要求公司結(jié)合期末在手訂單金額等，分析說明經(jīng)營穩(wěn)定性、收入增長可持續(xù)性。

一輪回復中，卓?？萍寂斗Q，截至2025年7月末，公司在手訂單金額及1-7月已確認收入的訂單系6.18億元，此外尚有12.13億元設(shè)備訂單正在談判中，公司經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。對比之下，卓?？萍荚诘顷懶氯宓墓D(zhuǎn)招股書中披露，截至2024年3月末，公司在手訂單合計約為4.03億元。

卓海科技在一輪回復中強調(diào)，公司業(yè)績增長具有可持續(xù)性，不過從采購端來看，卓?？萍颊跍p少原材料采購。根據(jù)招股書顯示，公司2023年主要原材料采購金額為4.65億元，2024年同比下滑52%，降至2.23億元，并且低于2022年時水平。

（截圖自卓?？萍颊泄蓵?/p>

再結(jié)合新三板公轉(zhuǎn)書數(shù)據(jù)，卓?？萍?021年末至2023年末原材料賬面余額分別為1.39億元、2.55億元、4.27億元，在營收規(guī)模從1.95億元增至3.81億元的同時，原材料規(guī)模逐年增長且增幅明顯。

2024年，公司原材料賬面余額降至3.41億元，同比下滑20%，是近年來首次下降。